Эксперт об инвестиционной привлекательности различных государств и их страновом риске 

Прежде чем инвестировать в страну, грамотный инвестор всегда учитывает страновые риски. Наш эксперт, академик Николай Юрьевич Трифонов, рассказывает, что это значит, и почему премия за страновой риск может быть полезна не только инвесторам, но и рядовым покупателям недвижимости.

Что такое премия за страновой риск и как ее рассчитать?

Премия за страновой риск (по-английски country risk premium, CRP) — это премия за риск инвестирования иностранных средств в проект в той или иной стране, связанный с потерей (полной или частичной) этим проектом стоимости из-за общеэкономических, финансовых и социально-политических факторов в этой стране.

Премию за страновой риск можно толковать как межстрановую разницу в инвестиционной доходности валюты оценки, то есть как разницу в инвестиционной доходности денежной единицы в рассматриваемой стране и стране — её эмитенте. 

При расчете премии за страновой риск основу расчета составляет информация о доходности ценных бумаг (долгосрочных государственных облигаций, обычно номинированных в долларах США), которые торгуются на международных рынках — этот показатель обозначается Rpr.Страновой риск обычно рассчитывается относительно доллара США, поскольку ценные бумаги номинированы в этой валюте. Использование в расчетах текущей доходности казначейских облигаций правительства США дает величину безрисковой ставки R0. 

В итоге формула расчета странового риска выглядит так:

CRP = (1 + Rpr) / (1 + R0) — 1

— Чем интересен расчет премий за страновой риск для типичного покупателя недвижимости?

— Знание уровня странового риска страны помогает инвестору оценить перспективность инвестиций в данном направлении, — сказал Николай Трифонов. — Показатели страновой премии за риск входят в формулы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также оценки активов в этой стране, прежде всего предприятий и недвижимости.

Обычному покупателю недвижимости важно знать уровень премии за страновой риск, чтобы понимать реальную стоимость квартиры или дома в стране относительно международного рынка недвижимости. И, если он планирует продать эту недвижимость в будущем, этот показатель поможет ему оценить, насколько вероятно, что он сможет выйти в «плюс» при такой продаже.

Текущая сводная таблица премий за страновые риски (по отношению к доллару США) для различных стран представлена ниже.

За последний месяц в абсолютном большинстве анализируемых стран премия за страновой риск выросла. Премии за риск снизились только в Беларуси, Казахстане и Польше. Поскольку в этом месяце не удалось провести расчеты для Чехии, наиболее привлекательными для инвестиций следует считать Швецию (у нее самая низкая премия за страновой риск на дату оценки) и ОАЭ, а наименее привлекательными среди исследуемых стран — Беларусь (рассчитанный для нее страновой риск самый высокий) и Россию.

Николай Трифонов REALTING Chief Advisor

Действительный член Международной инженерной академии, иностранный член Российской инженерной академии, почётный оценщик Республики Казахстан, старший член (Fellow) Королевского института привилегированных специалистов по недвижимости (Великобритания), доцент, кандидат физико-математических наук, почётный член Общества кыргызских оценщиков, Португальской ассоциации оценщиков основных средств, Восточноевропейского союза экспертов (Германия), автор книг «Теория оценки стоимости» и «Комплексная оценка недвижимости». В 1994 году создал Белорусскую гильдию специалистов по недвижимости, объединившую крупнейших частных и государственных участников рынка недвижимости и приватизации в Беларуси. В 1994, 1995 и 1996 провёл международные ярмарки недвижимости стран СНГ. Выступил одним из организаторов Западной биржи недвижимости. В 1996 году Николай создал и возглавил общественное объединение «Белорусское общество оценщиков» (БОО). С 1998 по 2005 избирался членом Правления Европейского общества недвижимости (ERES), директором с расширенными полномочиями – ответственным за центральную и восточную Европу. В 2003 избран генеральным директором Совета объединений оценщиков СНГ (с 2011 – Совет объединений оценщиков Евразии). С 1994 до настоящего времени – эксперт различных рабочих и экспертных групп Европейской экономической комиссии ООН (с 2014 – в Группе советников по рынку недвижимости). С 2010 до настоящего времени – представитель БОО в Совете по международным стандартам оценки (IVSC).

Источник